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三季度业绩超预期,扣非受益火速增加

扣非利润快速增长,业务订单保持增长。

公司发布2017年半年度业绩预告:公布2017年半年度公司实现营业收入21,552.17万元~25,470.74万元,比上年同期19,592.88万元增长10%~30%;公司实现归母净利润3,400.61万元~4,156.30万元,比上年同期3,778.45万元增长-10%~10%。

销售淡季因素解除助增业绩,Q3表现超预期

   
2017上半年,实现营收23,461.47万元,比上年同期增长19.74%。营收主要由智能水表及系统、智能燃气表及系统、热量表及系统构成,分别占总收入49%、16%、10%。实现扣非后归母净利润4,105.37万元,比上年同期增长34.23%。实现归母净利润3,593万元,比上年同期下降4.91%,系购买的信托产品的公允价值变动损益使归母净利润减少836.01万元所致。上半年为淡季,期待下半年业绩放量。从季度变化来看,一、二季度是公司传统淡季,公司客户主要是燃气公司、电力公司等,一季度没有大批量采购,二季度开始进入销售增长阶段,三季度开始进入发货阶段。

    扣非后增速较快,预计后续业绩加速释放。

   
公司发布2017年前三季度业绩预告:预计公司2017年1-9月营业收入比上年同期增长30%~50%,1-9月净利润比上年同期增长25%~50%,扣非后净利润同比增长55.73%~84.85%。2017年7-9月营业收入比上年同期增长46.71%~99.30%,7-9月净利润比上年同期增长61.37%~116.77%。公司营业收入及净利润较上年同期有所增长,主要原因是公司销售收入增加以及合并范围扩大,公司控股子公司郑州万特电气股份有限公司及新增控股子公司上海肯特仪表股份有限公司纳入合并范围。

    内生发力+外延并购,智慧表具实力凸显。

   
公司营业收入与上年同期相比增长10%-30%。归母净利润增长-10%-10%,剔除当期与去年同期的非经常性损益,公司扣非后净利润比上年同期增长27.20%-51.91%。另外,郑州万特上半年处于传统淡季,往往集中在下半年开始贡献业绩,上海肯特因2017年6月才开始纳入合并,对公司上半年的业绩贡献较小。预计下半年业绩将迎来加速释放。

    智能燃气表大幅增长,后来者居上

   
上半年度,公司新增近50家水务公司客户,智能水表业务市场占有份额进一步。另外,8月3日新天科技联合中国电信、华为签署战略合作协议,加强公司渠道,通过运营商和芯片、设备商打通更多资源,以及伴随相关项目“出海”。5月新天科技收购上海肯特75%的股权。鉴于公司在智能水表领域有众多的客户资源以及收购上海肯特后的整合效应,智慧水务有望成为业绩增长的利润点之一。

    智能燃气表业务获突破,下半年业绩有望增厚。

   
公司智能燃气表业务继续保持了大幅增长。报告期内,华润燃气旗下部分子公司已经开始大批量使用公司物联网智能燃气表以及LoRa无线扩频智能燃气表,华润燃气大客户的切入促进了公司智能燃气表业绩的提升。

    智能燃气表获重大突破,下半年业绩有望大幅增厚。

   
公司同时发布公告称,和境内第一大燃气集团华润燃气旗下50多家燃气公司达成供货合作,智能燃气表业务上实现了重大突破,彰显公司智能燃气表技术在行业内的领先地位。智能燃气表订单与上年同期相比实现大幅增长,2016年智能燃气表业务增速约75%。目前由于今年部分订单上半年度尚未执行,后期订单陆续执行将对公司智能燃气表的业绩产生积极影响,预计下半年结算后将大幅增厚业绩。

   
煤改气工程的推进带动了公司业绩的提升。随着天然气的进一步普及,特别是“煤改气”工程的政策催化以及雄安新区的建设、一带一路战略、粤港澳大湾区规划的推进以及NB-IoT技术的应用,将为公司智能燃气表业务带来更大的发展机遇。

   
智能燃气表及系统收入比上年同期增加27.02%,尚未执行的订单已达3000多万元。公司和华润燃气旗下50多家燃气公司、香港中华煤气旗下30多家港华燃气公司进行了批量供货,并在京津冀地区煤改气项目中放量使用。后期随着订单的陆续执行、华润燃气的批量应用以及煤改气项目的深入推进,将增厚业绩。

    公司有望最先受益于物联网发展,维持“增持”评级。

    智慧水务及智能水表频中标,一线水司获突破

    内生产能快速扩张+外延标的技术不俗,维持“增持”评级。

   
公司是国内首家产品线涵盖四种智能表产品的上市企业,随着智能水表渗透率提高、燃气表不断打入大公司提升市占率、智能电表换新、热改重新提上日程等利好,2016年业绩重拾增长,2017年有望加速成长。同时,公司积极布局物联网下智能抄表系统,目前已经完成了NB-IoT、Lora等标准的对接,并在智慧水务、农业、能源方面具备平台型公司潜质。预计公司2017-2019年净利润1.69/2.59/3.61亿元,对应34/23/16倍市盈率。公司有望最先受益国内物联网发展,看好公司布局,维持“增持”评级。

   
智慧水务及智能水表方面也取得重要突破。公司成功入围包头市供水总公司、乌鲁木齐水业集团有限公司及石家庄供水有限责任公司等大水司供应商目录,分别取得其两至三年智能水表产品供应权。上述水司旗下管理用户数量达百万户,而此前客户多为中小城市地方水司。

   
公司是国内首家产品线涵盖四种智能表产品的上市企业,随着智能水表渗透率提高、燃气表不断打入大公司提升市占率、智能电表换新、热改重新提上日程等利好,2016年业绩重拾增长,2017年有望加速成长。同时,公司积极布局物联网下智能抄表系统,目前已经完成了NB-IOT、Lora等标准的对接,并在智慧水务、农业、能源方面具备平台型公司潜质。预计公司2017-2019年净利润1.69/2.59/3.61亿元,对应33.5/21.9/15.7倍市盈率。公司有望最先受益国内物联网发展,看好公司布局,维持“增持”评级。

    内生产能快速扩张+外延标的技术不俗,维持“增持”评级

   
公司是国内首家产品线涵盖四种智能表产品的上市企业,随着智能水表渗透率提高、燃气表不断打入大公司提升市占率、智能电表换新、热改重新提上日程等利好,2016年业绩重拾增长,2017年有望加速成长。同时,公司积极布局物联网下智能抄表系统,目前已经完成了NB-IOT、Lora等标准的对接,并在智慧水务、农业、能源方面具备平台型公司潜质。预计公司2017-2019年净利润1.69/2.59/3.61亿元,对应33.5/21.9/15.7倍市盈率。公司有望最先受益国内物联网发展,看好公司布局,维持“增持”评级。

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