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毛外公中间价二连跌贬61点,本周美国联邦储备系统大致率加息

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时隔三个月面对美联储的再度加息,并且表示将要进行“缩表”。据路透报道,周四(6月15日)亚市早盘,人民币兑美元即期略升,中间价则创逾七个月新高。

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此前中国央行在很大程度上为了维护中美利差和人民币汇率稳定,保持外汇储备稳定,往往对美联储的加息行为进行“跟随”:2016年12月和2017年3月美联储两度加息后,在中国银行间市场上,包括逆回购、中期借贷便利(MLF)在内的货币市场利率都出现了上调。

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然而,这一次中国没有再跟随,在人民币汇率企稳的助力下,中国央行淡定保持公开市场利率不变。中国央行500亿元的7天期逆回购操作中标利率2.45%,400亿元的14天期逆回购操作中标利率2.6%,600亿的28天期逆回购操作中标利率2.75%,均与上次持平。

  新浪财经讯 6月11日,在岸人民币收报6.4016,上一交易日收报6.4097,升值81个点,成交量为251.14亿美元。

  新浪财经讯 6月11日,人民币中间价报6.4064,上一交易日中间价报6.4003,贬值61个点,为6月6日以来新低。

央行为何不再追随美联储?

  美联储本周加息成大概率 美元美债或将再走强

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疯牛君认为,央行之所以没有跟随美联储,主要是因为人民币的汇率企稳,并且在近段时间,人民币升值不少,人民币对美元迅速升值阶段性打压了“空头”,为了保汇率而加息的必要性大大下降。

  6月14日美联储将公布议息会议最新利率决议,市场普遍预期此次美联储加息的可能性较大。资金流向监测机构(EPFR)数据显示,美国货币市场的资产规模升至8年最高水平。此外,配置美国通胀保值型债券产品的规模也创下2016年四季度以来的新高。

  美联储本周加息成大概率 美元美债或将再走强

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  新兴市场打响货币保卫战 

  6月14日美联储将公布议息会议最新利率决议,市场普遍预期此次美联储加息的可能性较大。资金流向监测机构(EPFR)数据显示,美国货币市场的资产规模升至8年最高水平。此外,配置美国通胀保值型债券产品的规模也创下2016年四季度以来的新高。

在“逆周期调节因子”被引入后,由市场预期所产生的贬值“惯性”被改变;再加上美元指数走弱,中美利差仍大,人民币短期或趋于稳定,因此,央行面临汇率的压力也有所缓解,政策“自由度”提高。

  新兴市场债市和欧洲股市成为了这场资金“迁移”中的最大“失血方”。继上周土耳其央行宣布将一周回购利率从16.5%上调至17.75%之后,印度也意外加息,宣布将回购利率从6%上调至6.25%,逆回购利率从5.75%上调至6%,维持中性货币政策立场。这是印度央行自2014年以来首次上调基准利率,以应对印度卢比已经产生的贬值趋势。

  新兴市场打响货币保卫战 

同时,根据资料显示,在6月以来央行的货币投放增加(一是为了对冲MLF到期,二是应对MPA考核带来的资金紧张)的同时,金融去杠杆仍是政策主基调。在去杠杆未取得阶段性成果之前,货币政策难言放松。

  新兴市场波动性上升将推升投资者的避险情绪,助推美元回流,今年新兴国家资本市场回报率或将低于上年,可以判断,短期内避险情绪升温或将推动资本更多流向发达市场。

  新兴市场债市和欧洲股市成为了这场资金“迁移”中的最大“失血方”。继上周土耳其央行宣布将一周回购利率从16.5%上调至17.75%之后,印度也意外加息,宣布将回购利率从6%上调至6.25%,逆回购利率从5.75%上调至6%,维持中性货币政策立场。这是印度央行自2014年以来首次上调基准利率,以应对印度卢比已经产生的贬值趋势。

不过,后面是否加息仍然值得商榷,毕竟人民币汇率已经稳定的前提下,不再是央行核心变量,缩窄政策利率与市场利率才是关键(有助于金融控杠杆、防风险);而且全球央行流动性拐点,再叠加中国经济企稳、5月以来金融市场稳定,中国央行应该保证货币政策的全球同步性(上调货币市场利率,保持中美利差空间,有利于进一步巩固人民币汇率稳定预期,缓解美联储加息对人民币汇价和跨境资金流动可能产生的压力);最重要的是美联储加息,是中国央行良好的加息窗口,跟随美联储加息才是明智之举。

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  新兴市场波动性上升将推升投资者的避险情绪,助推美元回流,今年新兴国家资本市场回报率或将低于上年,可以判断,短期内避险情绪升温或将推动资本更多流向发达市场。

加息对中国资本市场影响大吗?

  外储报31106亿美元 连续2个月回落

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疯牛君认为,美联储加息短期内会对金融市场造成一定程度的影响,比如股票市场会短期震荡,但是长期来看,对中国资本市场影响有限;并且,从2015年美联储加息以来以及美联储多次表态来看,美联储加息对国内资本市场的影响都没有那么显著。

  中国人民银行7日公布的数据显示,截至今年5月末,我国外汇储备规模为31106亿美元,较4月末下降142亿美元。究其原因,外汇局有关负责人指出,5月我国外汇市场运行保持稳定,国际金融市场美元指数上涨2.3%,主要非美元货币相对美元下跌,但资产价格总体上涨,这些因素综合作用,导致外汇储备规模小幅下降。 

  外储报31106亿美元 连续2个月回落

缩表对中国经济影响几何?

  中国5月份贸易顺差1565.1亿元人民币

  中国人民银行7日公布的数据显示,截至今年5月末,我国外汇储备规模为31106亿美元,较4月末下降142亿美元。究其原因,外汇局有关负责人指出,5月我国外汇市场运行保持稳定,国际金融市场美元指数上涨2.3%,主要非美元货币相对美元下跌,但资产价格总体上涨,这些因素综合作用,导致外汇储备规模小幅下降。 

在美联储宣布加息之后,还公布了缩减资产负债表,也就是“缩表”计划细节:计划将持有的到期美国国债本金每个月不再进行再投资的上限逐步扩大,最终升至300亿美元。随着上限的逐步提高,美联储每月再投资的证券规模将逐步减少,美联储的资产负债表也将逐步缩减。

  海关总署6月8日公布的数据显示,5月中国进出口总值2.53万亿元,增长8.6%。其中,出口1.34万亿元,增长3.2%;进口1.19万亿元,同比大幅增长15.6%,这使得当月贸易顺差为1565.1亿元,收窄了43.1%。

  中国5月份贸易顺差1565.1亿元人民币

“缩表”是指美联储缩减自身资产负债表规模(其实就是就是美联储想给自身“减肥”,挤一挤金融危机后给自己加注的水分),不过这一个“减肥”的过程将透过高度流动的资本市场,带来全球性的流动性收缩,也就是美联储“减肥”还会影响全世界!

  然而,5月中国对美贸易顺差逆势扩大至1548亿元。中美贸易磋商背景下,一些进口商的观望可能是顺差扩大的原因。目前中美贸易摩擦存在较大不确定性,而美国向多国发起的贸易保护措施也把类似的不确定性带向更多国家。各国对全球贸易摩擦的担忧正在加剧,全球贸易的复苏因此而面临挑战。

  海关总署6月8日公布的数据显示,5月中国进出口总值2.53万亿元,增长8.6%。其中,出口1.34万亿元,增长3.2%;进口1.19万亿元,同比大幅增长15.6%,这使得当月贸易顺差为1565.1亿元,收窄了43.1%。

按道理来讲,美联储的缩表必然会在一定程度上加重中国内地资金的紧张局面,而且美元的走强也会对人民币造成一定的贬值压力。

  中国市场稳定 人民币汇率继续双向波动

  然而,5月中国对美贸易顺差逆势扩大至1548亿元。中美贸易磋商背景下,一些进口商的观望可能是顺差扩大的原因。目前中美贸易摩擦存在较大不确定性,而美国向多国发起的贸易保护措施也把类似的不确定性带向更多国家。各国对全球贸易摩擦的担忧正在加剧,全球贸易的复苏因此而面临挑战。

但是疯牛君认为,由于目前中国的经济基本面较坚挺,资本管制也在不断加强,加之市场预期人民币仍会缓慢贬值,所以预计美联储的缩表行为不会对中国经济形成大的冲击。

  就美联储加息一事,东方金诚国际信用评估有限公司研究发展部副总经理王青表示,届时我国央行有可能小幅跟随上调逆回购等公开市场操作利率5个基点-10个基点。一方面,当前中美十年期国债利差降至70个基点左右,已略低于90个基点上下的舒适区间。另一方面,当前货币市场利率仍持续高于公开市场操作利率。

  中国市场稳定 人民币汇率继续双向波动

  鄂永健认为,近期美元走强,人民币对美元小幅贬值,但人民币有效汇率保持基本稳定甚至有所升值,即人民币对欧元、英镑等非美货币升值。这说明当前市场情绪较为平稳,不存在明显的人民币贬值预期,近期一些国家将人民币纳入外汇储备也将带动人民币资产需求增加,有利于人民币汇率的稳定。“总体看,预计未来人民币汇率继续双向波动,保持基本平稳,跨境资金流动继续保持基本平衡或小幅净流入。”他称。

  就美联储加息一事,东方金诚国际信用评估有限公司研究发展部副总经理王青表示,届时我国央行有可能小幅跟随上调逆回购等公开市场操作利率5个基点-10个基点。一方面,当前中美十年期国债利差降至70个基点左右,已略低于90个基点上下的舒适区间。另一方面,当前货币市场利率仍持续高于公开市场操作利率。

责任编辑:郭建

  鄂永健认为,近期美元走强,人民币对美元小幅贬值,但人民币有效汇率保持基本稳定甚至有所升值,即人民币对欧元、英镑等非美货币升值。这说明当前市场情绪较为平稳,不存在明显的人民币贬值预期,近期一些国家将人民币纳入外汇储备也将带动人民币资产需求增加,有利于人民币汇率的稳定。“总体看,预计未来人民币汇率继续双向波动,保持基本平稳,跨境资金流动继续保持基本平衡或小幅净流入。”他称。

责任编辑:何凯玲

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