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必赢56net中短债基金成功转身,新闻晨报

  □晨报记者 李锐

  泰信中短债基金转型获批

  上海报道 本报记者 刘诗颖  

  谁也没有想到,在熊市风光无限的中短债基金,牛市中却不得不面临黯然谢幕的结局。

  □晨报记者李锐

  “基金公司是投资理财工具,投资者的需求发生了改变,基金公司也应当作出相应调整”,谈到中短债基金的转型,银河证券高级研究员王群航这样说道。

  日前,易方达基金公司发布公告称,旗下易方达月月收益中短债基金将召开持有人大会,商议基金转型事宜。此前,其它的中短债基金由于投资者的冷淡和先天性缺陷,都已纷纷踏上转型之路。易方达月月收益作为最后一只中短债基金,其转型标志着国内市场将再也无法看到中短债基金的身影。

  耐不住牛市的“诱惑”,以低风险著称的中短债基金纷纷打起“转型”的主意。日前,记者从泰信基金公司获悉,其旗下中短债基金转型为债券型基金的议案,继9月27日获得持有人大会顺利通过后,得到中国证监会的核准,相关后续工作将于近期完成。而在此之前,南方、诺安、博时等3家公司的中短债基金也刚刚完成转型,“打新股”成为其增加的主要投资手段之一。

  11月20日,市场上最后一只中短债基金——易方达月月收益中短期债券投资基金刊登了基金持有人大会(通讯方式)的第一次提示性公告,该次持有人大会只有唯一的审议事项:关于易方达月月收益中短期债券投资基金转型的议案。

  6只中短债基金先后转型

  8、9月份迎来转型潮

  无独有偶。记者从嘉实基金获悉,市场最后的坚守者——嘉实超短债基金也正在酝酿产品转型。

  中短债基金为何物?目前,面对牛市以偏股型为主的基金市场,很多投资者肯定无法想像,中短债基金在熊市里的叱咤风云,当时动辄上百亿元的发行规模,让当时的偏股型基金羡慕不已。然而,斗转星移,英雄迟暮,中短债基金在牛市里遭遇困境。

  据悉,泰信中短债基金转型后,更名为泰信双息双利债券型基金。资料显示,这也是业内第四只转型的中短债基金。从刚刚披露完毕的基金三季报来看,债券基金收益拉开较大差距,除了投资比例不同外,投资风格的差异也影响到收益高低。目前,由于

  业内人士认为,如果不出意外,中短债基金将暂时退出市场的舞台。从之前转型的五只同类基金看,都达到了收益提高和规模扩大的良好效果。

  中短债基金的转型之旅早已开始。8月28日,南方多利正式转型债券基金,拉开了国内中短债基金转型的序幕。此后,诺安中短债、博时稳定价值、泰信中短债等陆续完成了转型。如果加上友邦华泰中短债的转型方案已通过持有人大会的审议,那实际上市场中的6只中短债基金,有5只已经完成或正式启动了转型方案。

股票市场表现强劲,积极投资类型的债券基金收益更为可观,这成为中短债基金转型的主要原因。

  王群航表示,基金公司依据投资者的需求对旗下产品进行调整,不失为一种务实的做法。

  易方达月月收益转型为“易方达稳健收益债券型

  WIND资讯统计数据显示,三季度债券基金净值增长率平均为7%。其中净值增长率最高的债券基金是融华债券基金,三季度净值增长17.65%。而同期回报率较高的中短债基金仅为1.8%左右,其收益差距显而易见。

  尴尬中短债

证券投资基金”,从此,中短债基金将从国内市场消失。

  在牛市行情和通胀因素的双重压力下,中短债基金往往“稳定有余,盈利不足”,这使得其收益率和吸引力都大打折扣。在国内衍生工具缺乏的情况下,在纯债基金中加入二级市场股票投资的含股组合,收益率走势将明显好于纯债组合。

  在中短债基金面世之前,它的近亲——

  “低风险、低收益”牛市遇冷

  因此,继8月28日南方多利实施转型后,诺安优化收益、博时稳定价值也分别于8月29日、9月6日实施转型。加上此次实施转型的泰信中短债基金,目前业内实施转型的中短债基金已有4只。

货币市场基金已经成了市场上最为成功的基金产品。在股票市场持续低迷的2004-2006年,获得了相当大的市场份额。

  中短债基金被业内戏称为“类

  主要增加“打新股”

  2005年中,博时和易方达两家基金管理公司出于完善公司产品线,满足投资者不同需求的角度推出了中短债基金,并取得了不错的市场反响。

货币市场基金”或者“货币市场基金”的增强版,顾名思义,在保持低风险的同时,收益率自然也是比较低。每年大约3%的年收益率,在熊市中自然备受欢迎,而到了牛市,面对偏股型基金超过100%的年收益率逊色很多,其规模也会受到影响。

  泰信基金表示,在泰信中短债基金转型后,将在获取债券稳定收益的基础上,通过增加股票一级市场申购及适当的二级市场投资等手段,谋求高于比较基准的收益。据悉,转型后的泰信双息双利债券型基金,20%的基金资产将投资于股票并参与股票一级市场申购(即“打新股”)。

  从投资标的看,货币市场基金投资组合的久期为180天,而中短债基金组合的久期为3年。国内发行的中短债基金的投资目标可为存续期为1-5年的债券。

  以博时稳健债券基金为例,其2006年一季度末规模还高达106.38亿份,到2006年年底则只有20.96亿份;而到今年上半年末则只有可怜的7.61亿份。今年三季度末,易方达月月收益基金的规模也不过2.95亿份。

  此前,博时、诺安和南方旗下的中短债基金在9月初转型以后,恰巧赶上了建设银行、中国神华、中海油服等大盘股的回归,而从三季报来看,新股申购已经成为这几只转型后的债券基金的收益主力。

  从理论上说,中短债基金因为投资品种久期较长,投资收益应当高于货币市场基金。

  从自身来说,中短债基金的自身设计也决定了低风险、低收益。诞生于2005年的中短债基金,当时的投资范围为固定收益类金融工具,具体包括国债、金融债、信用等级为投资级的企业债和次级债等,这也关闭了其投资

  诺安优化收益于8月29日正式转型。根据三季报,该基金三季度净值增长率为1.73%,其中7月1日至8月28日,净值增长率为0.41%;8月29日至9月30日,净值增长率为1.32%。而南方多利在三季度的收益率已达到4.24%,几乎相当于过去17个月的收益率,其9月底较7月初的基金份额也增长了一倍。

  但事实并非如此。由于目前处于加息周期,久期较长的债券价格下跌很快,因此,中短债基金面临收益不敌货币基金的窘境。

股票的大门。

  由此可见,转型后的基金,由于增加了新股申购的投资内容,投资回报大大提高。博时稳定价值基金经理过钧表示,从8月底该基金开始参与新股一级市场申购,增强部分收益有望在四季度里开始体现。

  “低收益不是个别时期发生的,而会成为常态,我对投资者的建议就是卖出中短债基金”,王群航坦言。

  转型后增加“打新股”

  近期关注债券基金

  收益的低迷直接影响到了基金规模。

  从已转型的4只中短期债券基金来看,其投资范围基本为对债券类资产的投资比例不低于基金资产的80%,对股票等权益类证券的投资比例不超过基金资产的20%,不参与二级市场股票的投资。这意味着转型基金的投资主要以债券为主,同时辅以新股的认购。

  研究人士建议,鉴于近期大盘的调整风险,以及新股的密集发行,目前股市已经进入较高估值区间,结构性泡沫已经存在,市场风险度提高,对于风险承受能力有限或具有风险厌恶情绪的投资者,转投一部分债券基金应该是明智选择。

  嘉实基金相关人士告诉记者,嘉实超短债的收益虽然高于货币基金,但规模不断缩水,目前只有数亿份。而旗下货币市场基金反被很多投资人所接受,成为他们资金的蓄水池。“即使在股市最火爆的时刻,也有十几亿以上的规模。”

  而这在短期就收到了效果。据诺安优化债券基金的三季度报告显示,该基金三季度净值增长率为1.73%,其中7月1日至8月28日,基金的净值增长率为0.41%,8月29日诺安中短债基金转型为诺安优化债券基金,从8月29日至9月30日,基金的净值增长率为1.32%。

  此外,由保本基金转型而来的万家债券增强收益基金将于周四开展集中申购,该基金最高可安排50%的基金资产参与新股申购及增发申购,积极利用打新股的“偏门”提升基金的收益水平。

  某基金经理表示,在大牛市中,低收益基金对投资人的吸引力降低,并且中短债基金还有货币基金的直接竞争,这种情况下,基金公司应当顺应投资者的需求,开发出更合适的投资产品。

  “打新”基金震荡市更受欢迎

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  华丽转身

  研究人士表示,今年以来,申购新股的网上平均年化收益率是9.44%,网下申购平均年化收益率达到17.26%。面对新股频发、股市动荡局面,具有打新股功能、安全度较高的债券基金,恰好满足了散户的打新需求。

  基金人士毫不讳言,挖掘投资者需求是基金公司考虑转型的因素,而且基金份额缩水,基金公司仍然要承担很多相应的工作,运作一只中短债基金显然不是什么划算的买卖。

  对投资者而言,债券基金应该考虑配置,建议比例在30%左右。这样,一方面可以降低整体组合的风险水平,另一方面还可以提高投资组合的流动性,利于保障长期投资目标的实现。

  8月10日,南方基金管理公司旗下的南方多利中短债基金率先转型。

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  8月11日,诺安基金管理公司旗下的诺安中短债基金转为诺安优化收益债券型基金。

  这两只短债基金的转型成功,使剩下的短债基金面临被进一步边缘化的困境。

  各家基金的转型方案大致相近,即在原有严格限制投资中短债的基础上,去掉原来对于债券投资的久期限制;变成本估值法为市价估值法;增加了可转债和申购新股的投资选择。部分基金还增加了不超过20%权益类品种的投资条款。

  以易方达月月收益中短期债券基金为例,其投资范围将由原来的3年以内债券、银行定期存款、央行票据等固定收益产品,扩大为包括长期债券、资产支持证券、新股申购、股票(不高于基金资产的20%)等在内的各类投资工具。

  实际上,就是从一个极低风险的债券基金转变为包含少量权益类投资、积极运用新股申购等方式增强基金收益的混合型基金。

  这种策略在投资业绩上的体现非常明显。

  博时、诺安和南方旗下的中短债基金在9月初转型以后,恰巧赶上了建设银行(601939。SH)、中国神华(601088。SH)、中海油服(601808。SH)等大盘股回归,而从三季报看,新股申购已成为这几只转型债券基金的收益主力。

  博时稳定价值的三季报显示,该基金目前持有中国神华和中海油服两只股票,期末股票市值占基金资产净值比例接近3%。由于建设银行是该基金托管行,所以未能参与建设银行的新股申购。

  建设银行、中国神华和中海油服则均同时出现在诺安优化收益和南方多利两只债券基金的股票明细中,这两只基金分别由诺安中短债和南方多利中短债转型而来。 

  诺安优化收益于8月29日正式转型。根据三季报,该基金三季度净值增长率为1.73%,其中,7月1至8月28日,净值增长率为0.41%,8月29日至9月30日,净值增长率为1.32%,可见,转型后的基金,由于增加了新股申购的投资内容,回报大大提高。

  8月28日转型的南方多利三季度收益率则达到4.24%,这几乎相当于其过去17个月的收益率。受高收益的影响,南方多利三季报显示,该基金9月底较7月初的基金份额增长了一倍。

  自家资金现身

  值得注意的是,为了使转型基金在新股申购上发挥更大功效,基金公司转而将自有资金参与基金申购。

  10月25日,博时基金公司公告称,拟通过代销机构申购博时稳定价值债券投资基金(A类前收费)不超过1.8亿元。

  11月7日,南方基金公告称,拟于11月9日起连续5个交易日内申购南方多利增强债券型证券投资基金,每天申购金额1000万元,累计申购金额5000万元。

  业内人士指出,在中国石油(601857。SH)回归前夕,这些大额申购资金,可能会进一步发挥债券基金打新股的功效。

  数据显示,10月9日中国神华上市当天,博时稳定价值基金单位净值从前一交易日的1.008元骤然上升至1.021元,当日净值升幅达1.29%。若累计节前9月28日,中海油服上市带来的0.3%的收益,则短短几个交易日内,该基金的收益已经达到整个上半年的1.5倍。 

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